什麼是期貨？
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，期貨是一份金融合約，買(mǎi)賣(mài)雙方承諾於未來(lái)某個(gè)指定日期，以預(yù)先釐定的價(jià)格，買(mǎi)入或沽出某種相關(guān)資產(chǎn)，可以是股票、市場(chǎng)指數(shù)、貨幣或商品。
你可以在香港交易所買(mǎi)賣(mài)不同相關(guān)資產(chǎn)的期貨合約。你只需要繳付合約總值的一部分作為按金，就可以買(mǎi)入或沽出期貨合約，這種槓桿特點(diǎn)，能夠倍大你的回報(bào)和虧損。當(dāng)相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格的走勢(shì)與你的看法相反時(shí)，你可能會(huì)因?yàn)榘唇鹚较碌?，而要面?duì)被經(jīng)紀(jì)行追繳按金(即補(bǔ)倉(cāng))的風(fēng)險(xiǎn)，損失有可能超過(guò)你所繳付的按金。
什麼是期權(quán)？
期權(quán)是一份金融合約，賦予期權(quán)合約的買(mǎi)方一項(xiàng)權(quán)利，在某段時(shí)間內(nèi)以既定的價(jià)格，向期權(quán)合約的賣(mài)方購(gòu)買(mǎi)或出售某種相關(guān)資產(chǎn)，可以是股票、市場(chǎng)指數(shù)、貨幣或商品。
你可以在香港交易所買(mǎi)賣(mài)不同相關(guān)資產(chǎn)的期權(quán)合約。期權(quán)合約的買(mǎi)方和賣(mài)方面對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，如果你是期權(quán)合約的買(mǎi)方，你須向賣(mài)方支付期權(quán)金，最大的損失亦只限於期權(quán)金。如果你是期權(quán)賣(mài)方，在收取期權(quán)金的同時(shí)，亦須繳付一筆按金，作為你履行購(gòu)買(mǎi)或出售資產(chǎn)的保證。一如買(mǎi)賣(mài)期貨合約，期權(quán)合約的賣(mài)方需要面對(duì)補(bǔ)倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)，損失有可能會(huì)遠(yuǎn)超過(guò)已收取的期權(quán)金。
有什麼期貨相關(guān)術(shù)語(yǔ)需要知道？
相關(guān)資產(chǎn)： 期貨合約可與不同的資產(chǎn)掛鉤，包括股票、指數(shù)、貨幣、利率，以及石油、豆類(lèi)與黃金等商品。在香港交易所買(mǎi)賣(mài)的期貨為利率、黃金、股票和股票指數(shù)（例如恆生指數(shù)，H股指數(shù)）合約。
有什麼期權(quán)相關(guān)術(shù)語(yǔ)需要知道？
行使價(jià)： 是指購(gòu)買(mǎi)或出售相關(guān)資產(chǎn)的預(yù)先協(xié)定價(jià)格。
到期日： 是指買(mǎi)方可以行使購(gòu)買(mǎi)或出售相關(guān)資產(chǎn)權(quán)利的最後日期。
行使方式： 是指期權(quán)可以在何時(shí)行使。期權(quán)有兩種行使方式，包括美式和歐式。美式期權(quán)可以在到期日或之前的任何一個(gè)交易日行使，歐式期權(quán)則只能在到期日行使。
合約數(shù)量： 是指每份期權(quán)合約所代表的相關(guān)資產(chǎn)數(shù)量。例如，若期權(quán)合約的相關(guān)資產(chǎn)是股票，合約數(shù)量便是指股票的數(shù)量(例如1,000股)。
交收方法： 是指期權(quán)行使時(shí)，怎樣交收所購(gòu)買(mǎi)或出售的相關(guān)資產(chǎn)。交收的方式有兩種，分別是把相關(guān)資產(chǎn)作現(xiàn)貨交收或現(xiàn)金交收。
如何買(mǎi)實(shí)期貨？
不論你是買(mǎi)入還是沽出期貨合約，都要先行繳付基本按金。
在每個(gè)交易日結(jié)束時(shí)，經(jīng)紀(jì)行會(huì)把你的持倉(cāng)「按市價(jià)結(jié)算」，即根據(jù)你所持合約在收市時(shí)的價(jià)值重新估值。如果合約的表現(xiàn)與你的預(yù)期背道而馳，導(dǎo)致基本按金跌至低於維持按金的水平，經(jīng)紀(jì)行通常便會(huì)要求你補(bǔ)倉(cāng)。在這情況下，你將需要存入額外的資金，以將按金回升至基本按金的水平。一旦未能及時(shí)補(bǔ)倉(cāng)，經(jīng)紀(jì)行或會(huì)替你斬倉(cāng)，即按市價(jià)強(qiáng)行替你平倉(cāng)。斬倉(cāng)後，如戶(hù)口尚有欠款，你仍須負(fù)上全責(zé)。
交易所通常都會(huì)就所買(mǎi)賣(mài)的期貨合約釐定基本按金及維持按金的水平。然而，經(jīng)紀(jì)行或會(huì)與客戶(hù)訂立更高的按金水平，尤其當(dāng)市況大幅波動(dòng)。進(jìn)行交易前，緊記瞭解清楚經(jīng)紀(jì)行就個(gè)別期貨合約的按金要求。
大部分在香港交易所買(mǎi)賣(mài)的期貨合約，都設(shè)有莊家制度。註冊(cè)莊家會(huì)透過(guò)回應(yīng)問(wèn)價(jià)要求或連續(xù)報(bào)價(jià)的方式提供報(bào)價(jià)，為市場(chǎng)提供流通量。然而，儘管莊家有責(zé)任提供報(bào)價(jià)，但他們的開(kāi)價(jià)未必能與當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上的買(mǎi)賣(mài)盤(pán)配對(duì)成交。
期貨及期權(quán)有什麼分別？
權(quán)利與責(zé)任：
投資期貨，不論期貨合約所掛鉤的相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)如何，買(mǎi)賣(mài)雙方都必須根據(jù)合約的條款履行交收的責(zé)任。然而，期權(quán)合約則賦予買(mǎi)方權(quán)利而非責(zé)任，買(mǎi)入(如屬認(rèn)購(gòu)期權(quán))或沽出(如屬認(rèn)沽期權(quán))相關(guān)資產(chǎn)。期權(quán)賣(mài)方則處?kù)侗粍?dòng)位置，必須依照買(mǎi)方的決定行事。
潛在風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào) - 無(wú)論你買(mǎi)入或沽出期貨合約，正如下列收益圖所顯示的「對(duì)稱(chēng)」關(guān)係，你的潛在回報(bào)和虧損同樣都是無(wú)限的，兩者均可遠(yuǎn)高於最初繳付的按金金額。
然而，投資期權(quán)所帶來(lái)的潛在盈虧收益則是「不對(duì)稱(chēng)」的。買(mǎi)入期權(quán)的盈利可以是無(wú)限的，而風(fēng)險(xiǎn)則只限於所繳付的期權(quán)金。由於買(mǎi)入期權(quán)須繳付期權(quán)金，相對(duì)的潛在回報(bào)自然會(huì)比投資期貨為少，兩者的差別正正在於所繳付的期權(quán)金。至於沽出期權(quán)的一方，回報(bào)只限於所收取的期權(quán)金。由於賣(mài)方必須在買(mǎi)方行使期權(quán)時(shí)履行交收責(zé)任，所以期權(quán)賣(mài)方的虧損可以遠(yuǎn)高於他所收取的期權(quán)金。
按金要求：
不論你是買(mǎi)入還是沽出期貨合約，都要繳付開(kāi)倉(cāng)按金。至於期權(quán)，買(mǎi)方在買(mǎi)入合約時(shí)須繳付期權(quán)金(註)，但毋須支付按金。按金只須由期權(quán)賣(mài)方支付。這些期權(quán)短倉(cāng)亦會(huì)「按市價(jià)結(jié)算」，期權(quán)賣(mài)方必須遵守有關(guān)的按金要求。然而，一些交易所改而採(cǎi)用「期貨式」的按金計(jì)算機(jī)制，不會(huì)要求期權(quán)買(mǎi)方在開(kāi)倉(cāng)時(shí)支付期權(quán)金。這機(jī)制正如期貨合約的機(jī)制般運(yùn)作，期權(quán)的買(mǎi)賣(mài)雙方都在開(kāi)倉(cāng)時(shí)支付按金，並在每個(gè)交易日按市價(jià)計(jì)值後，就帳面損失進(jìn)行補(bǔ)倉(cāng)。
